公司前身为盐城丰东热处理有限公司为国内最早从事专业热处理设备生产的厂商，目前是国内前五位中高档热处理设备生产商之一(排名第二)，并连续多年占据可控气氛炉市场占有率第一的位臵。公司主要从事热处理设备的研发、生产和销售，主营产品为各种工艺类型的可控气氛炉、真空炉；二是使用可控气氛炉、真空炉等热处理设备，为机械制造企业提供金属零件的专业热处理加工服务。公司荣获“国家科学技术进步二等奖”、“高新技术企业”、“2009中国创业百强”等。

　　预计丰东股份10一12年每股收益分别为0.26/0.36/0.50元(全面摊薄后)，两年复合增长率约38%。考虑到公司作为我国热处理行业的龙头企业未来将长期受益于装备制造行业的稳健增长，并有望成功进入新能源、高铁、航天航空等高端新兴领域，且热处理专业连锁加工模式将进一步助推公司业绩快速增长，我们认为公司理应享有同中小板或创业板中的龙头机械公司相当的估值水平。给予公司11年28一翻倍的合理市盈率范围，对应的价格区间为10.00一11.50元。

　　公司热处理设备定位高端，具备抗衡国际品牌的技术实力和本土优势:公司自1988年成立以来，专业研究可控气氛炉作为主营产品，连续四年排名国内可控气氛炉销量第一位。公司在“热处理数学模型和计算机模拟技术与应用”、“预抽真空热处理”、“智能真空热处理”等技术开发方面取得多项成果，积累了丰富的技术产业化经验，具备的先进热处理设备的生产开发能力。同时，公司客户结构优化，积极开拓新兴产业领域客户，新能源、农业机械、高速铁路、航空等行业客户占比持续增长，有效的分散风险。

　　公司技术实力雄厚，产业链完整，未来增长潜力大。我们预计公司2010、2011、2012年完全摊薄EPS为0.24元、0.34元和0.46元，复合增长率39%。公司业务模式类似于杭氧股份(002430)，而下游主要针对零部件的热处理，所以我们选取方圆支承(002147)、川润股份(002272)、杭氧股份、智云股份(300097)作为参考标的。参照标的2010、2011、2012年平均市盈率在47倍、36倍和27倍，我们认为上市公司合理价格区间在10.2-11.9元。